新闻早读
1、国寿半年少赚25.7%符预期 新业务价值增长理想
早前发出盈警的中国人寿（2628），上半年受累于投资资产减值损失同比大增3.2倍，中期纯利按年倒退25.7％，至96.35亿元人民币，与公司事先预告跌幅不会超过今年首季29.4％跌幅相符，不派中期息。国寿整体业务表现大致符合预期，[注册英国公司]较为正面的，是新业务价值（NBV）按年增长2.5％，略优于市场估计。
上半年，尽管国寿代理人销售个险渠道因续保保费收入显着改善而按年增加12.6％，然而，银保渠道业务持续“拖后腿”，尤其是趸缴（即整付）保费收入同比减少35.9％，导致已赚保费收入按年倒退5.1％，至1854.38亿元。个险及银保渠道保费收入占比分别为55.9％及39％，而去年同期为47.1％及48.3％，业务重点进一步由银保转移至个险渠道。按险种划分，个人业务首年业务保费收入按年下跌28.8％。
在行业发展愈来愈重视价值导向，上半年国寿NBV按年增加2.5％，与早前已公布中期业绩的太保（2601）及平保（2318），NBV分别按年增长约6％及下降9％相比，国寿表现属中规中矩。美银美林相信，国寿NBV增长，主要归因于NBV利润率同比上升7.4个百分点至38％。建银国际非银行金融研究高级分析师余君峻则指出，上半年国寿首年期缴，和10年及以上首年期缴保费的比重提升，有助扩大利润率。
评论：内地经济形势差，金融市场 表现又持续疲软，加上自然灾害频发，对于内险企业的经营状况不利。不过中寿的资产素质还算理想，而且内地政府在年终还出台多项有利保险行业的政策，给公司带来的正面影响或许将在下半年逐渐反映出来。
2、比亚迪未考虑退出太阳能业务[注册BVI公司]
比亚迪（1211）未来拟增加S6等高端汽车销售，令集团转型走向中高档路线，并希望透过新推Speed（速锐）拉动下半年销售增长。另外，比亚迪暂未考虑退出亏损的太阳能业务，董事长王传福 更预告，当三年调整期过去，比亚迪明年将开始“二次腾飞”推动盈利增长。
集团上半年共售出约20万辆汽车，但当中仅数百辆属电动汽车。王传福指出，第四季度将向深圳交付1000辆K9电动公交大巴；而最近亦会向深圳一家出租车公司交付500辆电动的士。
香港方面，比亚迪将向九巴提供K9型号电动大巴试运营，第四季亦在港投入45辆电动的士试行。
王传福指出，未来计划增加S6等高端汽车销售，转型走中高档路线，并希望透过8月21日新推出具有摇控功能的Speed，拉动下半年销售增长，预料第四季每月销售1万辆以上，相信下半年汽车销售肯定比上半年佳。
太阳能业务的亏损严重拖累比亚迪业绩，王传福说，因欧债�；�，上半年太阳能业务蚀近6亿元，但相信下半年将收窄。对于被问到会否撤出新能源，王更显得一脸无奈表示，现在太阳能市场全球还是远远供大于求，就是你想卖也卖不掉。他强调，将积极研究找出处理方法。
对于比亚迪前景，券商普遍未敢乐观。由于集团对第三季业务预测较市场预期差，美银美林将比亚迪目标价下调18％，至12.3元。同时由于汽车业务贡献较小，该行亦将今明两年收入预测分别调低20％及10％，维持其逊于大市的评级。
评论：内地政府对新能源行业发展的支持力度必然还将会继续增加，这也是受大势所趋，虽然从目前太阳能行业的现状来看，市场状况并不理想，但前景还是可期。在受到各种不利因素的困扰下，内地汽车行业的销售并不理想，这对于比亚迪来说也同样形成冲击。
3、内地超市股业绩荣辱互见 联华纯利挫15.3%高鑫多赚75%
内地经济增长放缓，消费品市场受到影响，联华超市（980）半年盈利下跌15.3%，该公司表示，首季经济是最艰难的时期，次季已有好转；不过，下半年经济环境仍存在不稳定因素，预期政府会推出刺激消费政策措施。
不过，在内地经营“大润发”的高鑫零售（6808）因扩充业务规模及同店销售增长4.3%，上半年盈利增长75.1%至13.7亿元（人民币．下同），较市场预期为佳，不派息。
有内地零售业界人士担心，因行业竞争激烈，相信第三季加大促销力度，影响最大会是大卖场及百货公司。
联华上半年营业额增长3.9%至145.8亿元，其中，大型综合超市同店销售下跌3.7%、超级市场同店销售增长1.44%，以及便利店同店销售增长4.36%，截至今年6月底止，共有5058间门店，较去年底减少92间，主要是要优化加盟店，其中超市加盟店减少84间。
此外，高鑫零售执行董事黄明端表示，[注册开曼公司]上半年经济增长放缓对零售业有所影响，但对经营必需品公司的冲击较小，在政策扶持下，以及去年第四季基数低，预计今年第四季消费信心有机会回升。
评论：消费者对经济未来的走势缺乏信心，零售销售行业是受到冲击最直接，也最明显的，但是企业所经营的产品以及企业的管理对于盈利来说还是有很大的影响。下半年整体经济形势继续恶化的可能性不大，零售销售行业或有机会回暖。
4、宝钢响应政策回购 A股急升
市传中证监为托市要求国企回购股份，昨日内地钢企龙头宝钢即率先响应，拟动用不超过50亿元(人民币．下同)，以每股不超过5元合共回购预计达10亿股公司股份。消息发出后，A股即时反弹，上证指数昨日回升约1%。不过，港股却未能报喜，恒指收市仅升13点。
有见连月多家上市公司“破净”(指股价跌破每股资产净值)，中证监遂于月初向市场发放消息，表示回购股份没有政策和法律障碍，监管部门支持公司回购股份。至于已“破净”的公司，有增长潜力及资金条件的，更有义务回购，以�；す啥ㄒ�。昨日宝钢率先斥巨资回购公司股票，每股不多于5元，比收市价4.48元溢价12%，刺激该股昨日升一成而停板。
评论：支持、鼓励大盘蓝筹股回购，目的无疑是为了推动市场、提振投资者信心。但是对于企业而言，由于当前的经济形势较差，企业的盈利状况大多都处于亏损状态，而回购又需要大量资金，从而造成企业的负担增加。
5、新奥收购未捷先输近亿 证监要求31亿存托管户口
新奥(2688)联同中石化(0386)收购中国燃气(0384)一事拖拉大半年，结果未见官先打三十大板。证监会要求新奥先拿出4亿美元(约31.2亿港元)存放于托管户口，新奥全靠外借筹措此笔资金，上半年为此支出利息高达7600万元(人民币．下同)，再加上顾问费用，涉及收购的各项费用数额已达其纯利逾一成。若最后收购失败，可谓“赔了夫人又折兵”。
新奥首席财务官郑则锷指出，上半年的收购开支达9600万元，除每季给予财务顾问花旗1000万元的顾问费外，主要是利息支出。由于证监会要求新奥收购前先存4亿美元入托管户口，集团外借这笔资金，为此上半年的利息开支就达到7600万元。由于收购至今仍未进行，第三季新奥仍要继续支付利息。他又透露，中石化也同样交出了一笔预备金，但没有透露金额。
虽然收购仍处于初步阶段，收购开支金额已达集团上半年7.3亿元纯利的13%。郑则锷表示，若扣除这笔收购开支及约1200万元的汇兑亏损，上半年核心盈利增长率达23％。
评论：双方都不肯退让，所以造成目前的对持局面。为了收购，新澳耗费了不少的精力，后期如果还要继续的话，恐怕接下来的付出会更大，对公司而言未必就有好处。
6、蒙牛续促销产品挽救信心
受到被指产品含有致癌物拖累，蒙牛（2319）去年的消费者信心及产品销量均受到影响，上半年要促销产品以刺激销量，令半年少赚18.4%，至6.45亿元（人民币．下同），不派股息。该公司执行董事白瑛表示，今年7、8月份销量已回复至事发前的水平，但不排除下半年仍会加大力度促销产品。
受到产品被指有致癌物质黄曲霉毒M1，以及更改标签等负面消息影响，蒙牛上半年的销售下跌近30%，故公司作出促销，该公司首席财务官吴景水表示，上半年毛利率及利润率分别下跌0.3个百分点及0.8个百分点，主要是产品加大促销力度及为了控制奶源以致奶源成本上升所致，下半年产品仍会作出促销，但预期公司促销费用会比上半年少，有信心下半年利润率会有改善。
刚上任4个月及首次参与业绩会的蒙牛总裁孙伊萍表示，继续加强奶源建设包括参股大型牧场及投资建设现代化牧场设备等，并否认早前传出会收购现代牧业（1117），目前现代牧业提供约10%奶源予蒙牛；同时，预计2015年可全面实现奶源集中和规模化。根据调查，蒙牛的液体奶上半年的市占率为26.1%、伊利及娃哈哈则分别为22.3%及13.3%。
评论：有关中国奶企的负面消息一直不断，不断的加大促销力度，加大宣传，倒不如想更好的办法吧奶品的质量加以更好的改善，那样对于消费者来说还是有一定的吸引力，对公司的股价也会有一定的帮助。
7、水泥价跌 中材毛利大挫3成
水泥价格上半年大幅下滑，相关行业持续受压。中材（01893）昨公布上半年业绩，营业额虽微升2.95%到229.81亿元（人民币，下同），但水泥价格下跌拖低毛利，令纯利按年跌76.15%到1.81亿元，不派中期息。期内销售成本上升逾21亿元，令毛利按年减少近15亿或29%到35.87亿元，毛利率按年大减7.1个百分点至15.6%。
此外，融资费用大增逾2亿元、至9.04亿元，当中主要因利息支出上升，成为另一拖低利润原因。上半年中材给予供货商及分包商的预付款项，较去年底增加34亿元，令整体应收帐总额由去年底的157亿元增至203亿元，同期现金则按年减少约30亿元到90亿元。
上半年中材的水泥业务，因期内水泥价格大幅下跌，令分部利润按年跌56%到7.56亿元，公司料下半年盈利水平有望回升。
