1、证监兴讼挑战国家机密 申判令安永交出标准水务上市文件
证监会誓向“不能说的国家机密”穷追猛打，继上周出红牌饬令中国高精密(0591)停牌后，昨日再就一家曾谋求上市但最终没有成事的公司标准水务，向其核数师安永会计师事务所展开法律程序，追讨安永在为“标准水务”核数期间，[注册美国公司]声称“碍于中国法律的限制”而拒绝交出的文件。
据了解，证监会在标准水务已撤销上市申请后仍不罢休，因证监会认为，安永代表标准水务向港交所及证监会提交文件，若有虚假或误导，仍有法律责任。事缘标准水务于09年11月向港交所申请上市，翌年3月安永通知港交所，因发现标准水务提供文件内容前后矛盾，故辞任该公司的申报会计师及核数师。标准水务随后撤回其上市申请。
尽管标准水务打退堂鼓，事件却没有就此打住。原来证监会曾向安永发出正式通告，要求安永交出有关标准水务审计工作底稿及相关会计文件，但安永声称没持有该等纪录，并指受委聘工作由其内地合营伙伴安永华明执行，相关纪录由安永华明在内地持有。安永其后就没有遵从证监会要求一事解释，声称碍于中国法律限制，无法交出有关文件。证监会遂透过常设互助安排，寻求内地相关部门协助，但安永华明最终亦没有按内地相关部门要求交出有关纪录。
证监指任何申请在港上市的私人公司的会计及审计工作底稿，必须可直接交予证监会，或根据常设合作安排经内地相关部门交出，这安排尤其适用于证监会怀疑失当行为进行调查。安永身为前申报会计师而安永华明作为其前代理人，没有应证监会要求向内地相关部门交出该等纪录，“事态极之严重”。
故此，证监会就此案首度祭出[注册英国公司]《证券及期货条例》第185条，该条文赋权原讼法庭，查讯安永不遵从证监会要求交出该等纪录的权力。如法庭信纳安永是在没有合理辩解下不遵从证监会要求，便可命令安永遵从交出有关文件。证监会启动此法律程序前，曾谘询内地相关部门的意见。证监会将继续就这事宜与内地相关部门紧密合作。
自言业务涉国家秘密而拒向核数师披露资料的中国高精密，8月初获准复牌，令市场哗然，“国家机密”俨然“免死金牌”。不过，证监会上周行使《证券条例》第8条的权力，饬令高精密停牌，令容许高精密复牌的港交所(0388)，以及力撑复牌决定的行政总裁李小加及其他高层非常尴尬。
评论：以国家秘密作为借口不对市场公开相关信息，对于投资者而言是不公平的，既然要上市或者已经上市，就应该让投资者也能充分的了解公司的运营情况。证监会的穷追猛打，是秉着对投资者负责的态度，对港股市场的机制进一步完善将有明显的促进作用。
2、海外需求殷 A股ETF仍有溢价
A股失守“钻石底”，香港挂牌的A股交易所买卖基金（ETF）亦见回落。成交活跃的X安硕A50中国基金（02823）较资产净值（NAV）溢价2%，反映海外投资者仍比内地股民乐观。
反观两只实物A股ETF华夏沪深300指数ETF（83188）及昨首日挂牌的易方达中证100 A股指数ETF（83100），两者现价较NAV溢价分别只有0.11%及0.23%。由于A股未全面开放，ETF成为海外投资者买卖A股的替代品，尽管A股屡次探底，海外股民亦愿以溢价买入，反映对A股前景并未太灰心。
X安硕A50中国基金昨跌1.8%，收报9.17元，创3年6个月新低，每基金单位较资产净值溢价约2%，成交额达9.9亿元。
易方达ETF昨日正式挂牌，开市为全日高位22.35元人民币，收报21.4元人民币，全日仅录得56宗，成交金额1,480万元人民币�；腅TF昨收报22.4元人民币，跌2.2%，跌幅大于其追踪的沪深300指数，昨日收报2228.20点，跌2.1%，成交额萎缩至1,898万元人民币，与上市初期逾亿元相距甚远。
评论：其实当前内地的经济形势或许并没有市场所想象中的那么悲观，A股之所以表现疲软，和经济当然是密不可分，但是更重要的还是投资者信心无法充分提升。但是随着恶劣环境的加剧，曙光必然也不会太远，A股ETF在香港的受捧，亦表明多头力量正在逐步增强。
3、交银掟货疑云 耀才急挫两成
向来高调的耀才证券（1428）近日不断扩张，但面临与长期支持者交银国际“分手”命运。昨日耀才被“掟货”，股价大泻两成，成交股数急增至8305万股，为平时的逾百倍。市场消息指掟货者是自上巿以至供股皆全力支持耀才的交银国际。消息称双方对公司未来发展有分歧，因此交银决定一拍两散，沽售离场。
耀才行政总裁陈启峰指不知悉事件，交银国际于截稿前仍未有回覆。
根据联交所资料，交通银行（3328）旗下的海外投行业务旗舰交银国际，持有耀才7.32%的股权合共7500万股。昨日耀才一开市即大跌，10时左右更有大手成交逾1400多万股。其后股价虽曾企稳但临收市仍要大跌，最终收市报报0.45元，跌19.64%。昨日耀才的总成交股数，已超过交银持股量，未知交银是否在昨日已全数出货。
有消息人士指出，大手掟货者为除了主席叶茂林以外的最大股东交银国际。有指耀才最近频频扩张，但交银不赞同有关发展方向，向管理层反映，“不过管理层不给面子，交银一怒之下决定掟货，公司则有酌量回购股份�！弊蛉找嗫杉庞写罅柯蚺蹋灰试蛟谠缟瞎页雎襞�。耀才于2010年8月上市，根据当时招股文件，交银国际是早一年以策略投资者身分入股，购入5000万股。虽然耀才招股价为1.6元，但交银当时入股价不过0.23元。耀才上市后股价一直滑落，昨日大跌两成后仅0.45元。不过，即便耀才现价较招股价潜水逾85%，但交银若果真在昨日全数出货，以最后收市价计，仍赚近倍达1100万元。[注册BVI公司]
耀才早前曾以以每股0.55元供股，交银包销2500万股，这批股份若以昨日“掟货价”计算，则蚀约250万元。
耀才主席叶茂林除了经营证券行，“副业”亦一样搞得有声有色。最为人问津的莫过于其经营的三间夜店，每年收入约4000万，最近更有传叶会将其上巿。另外叶茂林亦有作物业投资，于买卖铺位尤其有眼光，每次传出他出售物业的消息几乎只赚不蚀。
评论：受不利因素影响，投资者对股市的担忧情绪较重，避险需求逐日攀升，对券商而言，生意自然艰难，在这个时期加大扩张，或许会耗费过多的成本，有损公司后期发展。交银的拟退，料给公司股价带来不小冲击。
4、企业盈利差A股H股齐插水 国指沪深300成分股近半盈利倒退
国家统计局公布，7月份全国规模以上工业企业实现利润3668亿元（人民币．下同），按年跌5.4%，跌幅创今年以来新高。经济持续不见起色，中央救市措施又迟迟未见影，不单令内地上证指数下跌1.7%，破2100点的重要关口位，创3年多新低，更拖累国指挫1.35%，恒生指数亦跌0.41%，收报19,798.67点。
7月份全国规模以上工业企业利润见全年最大跌幅。温家宝总理日前赴广东考察出口企业，野村证券报告认为，这暗示出口表现可能依然疲弱，甚至会在8月恶化。此外，《中国日报》（英文）日前报道，国务院下令调查“三角债”问题，而汇丰8月PMI初值亦创下9个月新低，因此市场愈来愈不敢期望第三季内地经济止跌回稳。继美银美林早前将中国今明两年的GDP预测分别下调至仅7.7%和7.6%后，汇丰昨日报告也调整中国经济预期，将今年GDP增长预测从8.4%降至8%，明年则由8.8%降至8.5%，汇丰中国首席经济学家屈宏斌在报告中指出，下调预测是因为出口情况恶化。
评论：因全球经济形势都不乐观，内地经济更是受到多方面的制约因素而表现的十分疲软，造成不少企业上半年的经营状况惨淡，而投资者亦不愿以身犯险，退局观望成为市场主流，不过随着内地经济刺激政策的推行，下半年的状况或将有明显好转。
5、中石化：倘购母资产 或需融资
中石化集团近年积极着手重组，中石化（00386）何时获母公司注资为市场关注。董事长傅成玉表示，母公司正整合评估资产，亦望尽快注入，届时或需融资，但不影响负债水平。
该公司今年上半年负债比率有所上升，傅成玉亦承认，若收购母公司资产，目前的营运资金将不足以支持，需要进行融资。但他称，会考虑稳健低成本融资方式，届时资产并入公司，亦不会增加债务负担。他并强调，公司目前负债率仍控制在60%以下，属健康水平。
资产较便宜，但公司并不是只关注价格，大前提是要考虑资产能否提升股东回报以及资产质素。部分国家存在贸易�；ぶ饕澹苊夂Ｍ庖滴癯惺艿姆缦�，将会通过与国际伙伴合作，降低风险。
评论：中石化收购母公司资产一旦能够落实，对于公司整体实力的增强有积极的促进作用，更加能提振股价继续上行。当然，落实之后的融资需求亦是难免的。
6、比亚迪倒退94% 兼发盈警
股东包括“股神”巴菲特的比亚迪（01211），未能幸免于经济不景及竞争激烈等不利因素，上半年纯利大幅倒退94.1%至1,627万元（人民币，下同），逊于市场预期。公司又指，第三季营商环境仍不利，发“盈警”预计首3季盈利大跌75%至95%。
比亚迪上半年收入大致持平于214亿元，但销售成本上升，令期内毛利减少近3.5亿元，毛利率按年减1.6个百分点至12.14%，成盈利下降主因。公司指，市场竞争激烈，二次充电池及手机组装毛利率期内受压。
展望第三季，比亚迪虽指汽车市场受惠季节性因素而有所恢复，但整体需求仍疲弱，竞争激烈，令业务仅可与去年相约，而手机组装业务则会按年下跌。公司预计，今年首9个月利润会由去年3.5亿元，下降到1,764万至8,818万元。
一度被视为公司招牌的电动车业务，比亚迪未有预计下半年销情，惟指与戴勒姆合资研发的电动汽车，预计明年上市发售。
截至6月底，比亚迪共200架电动巴士及300架电动的士于深圳营运，前者亦获荷兰地方政府认购，将于年底前付运6台巴士。
汽车业务外，手机部件收入年跌11%至84.6亿元，毛利率按年跌1.8个百分点。而二次电池及新能源业务收入，按年跌8.8%至22.11亿元，更录得逾亿元分部亏损。
比亚迪08年获巴菲特入股，成本价每股8元，以2.25亿股H股计，比亚迪现价13.36元，他帐面仍赚12亿元，但比起09年10月股价高峰时高见88.4元，则相距甚远。
评论：国内汽车行业的发展受到了不少的阻碍，比亚迪的市场推广虽然从未间断，但是消费者需求的疲软还是给公司造成明显影响。短期股价料将继续受压，投资者还是应当谨慎。
7、管理层全面看好大行忧愁 煤企三雄恐乐极生悲
受累需求减少及进口煤涌入双重夹击，内地煤价今年来辗转下滑，导致煤企上半年利润大减。尽管神华（1088）、中煤（1898）及兖煤（1171）三大煤企不约而同唱好下半年煤价，券商却认为最坏的时刻尚未来临，煤企下半年盈利恐较上半年更差。
神华副总裁王金力表示，随着国内外经济逐步回稳，煤炭库存下降，加上行业并购政策实施，煤价将稳步回升，而且小煤矿整合后有利煤炭市场变得更合理，给予煤价回升的空间。兖煤董事兼财务总监吴玉祥亦看好煤价走势，指内地部份省份限产保价，下半年水电供电量又减少，煤价将止跌回稳，第四季更会小幅上升。
有中资分析员坦言，虽然8月份煤炭库存回落，且9至10月是电厂储煤的高峰期，再加上大秦铁路检修，在需求上升及供应减少的联合效应下，秦皇岛5500卡动力煤价有机会在9月底反弹20至30元人民币，但升势能否持续至年底，便要视乎宏观经济情况，惟目前市场对煤炭市场相当悲观，电厂接受在储煤旺季的煤价加幅不会很大。
该分析员又指，煤企上半年业绩仍得益于首季较高的煤价，且没有反映动力煤价在6月尾至7月头跌得最厉害的时段，因此除非煤价下半年有明显反弹，否则煤企下半年业绩很大可能较上半年更差�；ㄆ焱�，由于5500卡煤价在6至7月大跌，故煤价低迷的风险将在神华第三季业绩反映。
野村认为，宏观经济不明朗因素持续，内地煤价要短期大升几乎不可能，第三季的煤炭需求料由电厂及港口的多余库存所满足，再者国际煤炭市场又持续供应过剩，符合该行看淡煤股的看法。
兖煤澳洲上半年煤价大跌35.5%，导致期内兖煤的煤炭业务毛利率大降19.81个百分点至29.5%，吴玉祥承认，倘煤价在下半年止跌回稳，毛利率才有机会改善。摩根大通指，撇除非核心盈利贡献，兖煤上半年经常性盈利较该行预期为低，遂将今年两年盈利预测调低18%及12%，目标价降7.7%至12元。美银美林亦调低兖煤目标价7%至13.3元。截至8月22日止一周，环渤海5500大卡动力煤价为626元人民币，连续四周不变。吴王祥透露，动力煤价已由低位反弹10元人民币。
评论：下半年，煤炭价格继续下跌的可能性很小，但经济的恢复较缓慢，需求上升的速度还是有限，煤炭股后期的表现仍然会有一定压力，投资者还需多留意。
8、创益一周内两高层跳船
创益太阳能（2468）不足一周内有两名高级管理层“跳船”。继上周三陈永忠辞任首席财务官一职后，创益昨公布，陈逸翔因需要更多时间处理其业务，已于上周二起辞任执行董事及执行副总裁职务。
有基金经理笑言，创益两个月前自揭财务纪录有问题时，高层便应及早“跳船”，如今差不多公布全年业绩（创益年结在6月底）时才“跳”，实在为时已晚，而且更会增加市场对创益财政有问题的疑虑。
陈逸翔于06年8月加入创益，同年11月获委任为执董，负责公司整体运营，前年9月公布签订三年服务合同；截至去年12月底，他持有1500万创益股份，持股量0.98%。连同3月离任的前联席执行总裁李黑虎，创益今年以来已有三名高级管理层相继离开。
创益强调，陈逸翔与董事会成员概无任何意见分歧，但高层相继辞任，难免会令公司形象大打折扣，即使最后公司调查财务纪录没有问题，复牌后股价恐难逃一跌。
