1 圣诞送大礼 再减准备金率？
人民银行上周三突然宣布减存款准备金率，注册离岸公司市场掀起预测准备金率几时再减的热潮。从目前各机构的分析来看，较热门的时间点在明年1月中，但亦有券商认为，人行将在年底前再减一次准备金，为市场送上「圣诞礼物」。
其实在这次减准备金率前，主流意见都认为最快明年才会减，但少数机构则猜中今年内会减。其中澳新银行（ANZ）预料，准备金率在11月底或12月初就会减。现在看来，其分析相当准确。
澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚指，从11月内地PMI跌破50的盛衰分界线来看，中国已面临金融海啸以来最困难的时期，中国政府需要在政策上更加宽松，预期人行将在12月再减准备金率，明年上半年仍有3次下调空间。
评论：人行上月意外下降存准率后，市场对于国内后续继续出台放松宏调政策的预期迅速升温，而对于年内将再次下调存准率的判断则是预期升温的体现。从面前中国经济情况来看，年内再减存准率的可能性的确存在，但整体而言其仍是小概率事件，现时投资者仍不宜对于再次下调期望过高。
2 人币罕见贬值 国际化步伐受阻
注册香港公司忧虑中国经济放缓、全球金融�；芟涨樾鞲哒�、境内外汇套利等多种因素夹击下，自上月开始人民币兑美元汇率一改连续数年升值的走势，近日更罕见连续四天跌停，市场预料人民币贬值将持续。虽然人民币双边波动为中国官方乐见，但在人民币走向未明下，有前人行政策顾问建议暂停出台人民币国际化新政，对正力推离岸中心的香港来说，无疑是一个打击。
人行昨天的美元兑人民币中间价为6.3349，较上周五6.3310高，美元兑人民币即期汇率昨天上午继续上升，盘中曾几次触及人民币交易区下限的6.3666，连续第四日触及跌停。彭博发布的调查更显示，人民币未来四个月汇率走势将疲软，甚至可能成为金砖国家中表现最疲软的货币。
分析指出，人民币长远虽仍会反复升值，但在四个主要因素困扰下，未来会出现短暂贬值。一是看淡中国经济，中国11月PMI跌至49，在枯荣线下。第二是套利活动，美国实施「扭曲操作」，将短期利率提高，美元不断走强；人民币离岸与在岸市场汇率持续倒挂，国际投机资金可在内地低买美元，境外高价卖出。
评论：11月人币中间价有所回升，而进入12月人币中间价出现较大幅度回落。12月以来人民币对美元现货价格连续触及下限，并不代表人民币在继续贬值，主要是反应人民币中间价定价偏低。由于人民币中间价是由人行确定，人币中间价回落反应中国政府对于人民币贬值预期的抑制。而国内抑制人币贬值预期，更多的是迫于美国方面的压力，其实对于中国经济并无好处，反而适当允许人民币贬值将有利于中国外贸出口数据好转。鉴于上月的人民币贬值更多只是短期现象，中期而言人币升值趋势料将延续，人币国际化进程遇阻的说法未免有反应过度之嫌。
3 瑞银：明年IPO望维持2千亿
受环球股市波动影响，本港今年新股集资额不如往年。瑞银亚洲投资银行部主管金弘毅接受访问亦称，今年新股集资额料较去年跌55%，但香港仍为中港企业上市首选，料明年再大跌机会不大。
金弘毅称，连同12月上市的3只重磅股（新华人寿、海通证券及周大福），料今年本港新股集资额约为250亿至260亿美元（约1,950亿至2,028亿港元），较去年的577亿美元（约4,500亿港元）低，表现亦不如09年。
他解释，今年宏观环境差，传统6至7月及10至11月的集资旺季，都碰上股市震荡，加上新上市大型国企较少，均令新股市场较疲弱。另外，基金亦需多存现金以备赎回，令他们难以大胆投资新股。
评论：大市整体市况不佳，市场资金相对紧张，是今年香港新股集资额大幅回落的主要原因。鉴于明年进一步恶化可能性不大，加上今年新股集资的基数已偏低，来年香港新股集资额再度大幅下降可能性极低。至于新股集资额下降而导致香港金融中心地位出现动摇的担忧，则未免显得过于杞人忧天。
4 借壳上市难度增 壳价下跌10%
经济环境转坏，导致企业清盘和重组的个案上升。德勤．关黄陈方会计师行指出，最近借壳上市的难度增加，导致近日「壳价」回落达到10%。
不少企业利用借壳上市取得上市公司的资格，虽然毋须经过新股上市的程序，但本港的规则相当严格。
德勤中国企业重组服务亚洲主管合伙人黎嘉恩昨天出席记者会后表示，注册美国公司近日港交所（388）对于借壳上市的要求比过往更高，例如会向申请人提出更多、更深入的问题，间接增加这种上市形式的难度。
评论：借壳上市的难度增加，壳价回落至约3亿港元，是正常市场供求关系的反应。其实随着今年以来港股的大幅调整，已有不少三、四线港股市值已跌落于壳价与净资产综合之下，其估值已极为便宜，投资或可考虑适当关注。
5 内地钢铁业盈利 10月破历史新低
中国钢铁行业已步入年内最严峻的时刻，中钢协党委副书记罗冰生透露，10月份整体行业盈利处于历史最低水平，77家大中型钢铁企业产品销售利润率仅为0.47%，实现利润13.75亿元（人民币．下同），比9月份下降82.6%。据报道，目前仍然有九成钢厂处于亏损状态。
据《经济参考报(微博)》引述其记者获得的一份内部统计显示，10月份，77家重点大中型钢铁企业实现工业总产值2712.8亿元，环比下降3.48亿元；实现产品销售收入2900.6亿元，环比下降7.13%；实现利润13.75亿元，环比下降65.2亿元，降幅82 .59%。其中，500万吨以上的企业共实现利润15.28亿元，环比下降52.92亿元，降幅77.6%。
值得注意的是，钢铁行业亏损面也在不断扩大。9月份77家大中型钢铁企业中有9家亏损，10月份增至25家亏损，亏损面扩大至32 .5%；25家企业亏损额为21.25亿元。
评论：值此国内房地产调控仍将延续，国内房价正开始逐步进入下降周期，房地产投资的下降将使中国钢铁企业的经营状况更加堪忧。鉴于中国钢铁企业在与三大矿山的价格博弈中的弱势地位中、短期内难于改变，未来中国钢铁行业面临的经营形式料将持续严峻，投资者介入相关股票需更加谨慎。
6 德法倡设欧货币基金 助弱国
拟修法例 迈向欧财政联盟
德国总理默克尔与法国总统萨尔科齐昨晚举行双边会谈，会后表示已达共识，设欧洲货币基金会（EMF），暗示愿放弃要求加大欧央行救市角色，加强对成员国的财政监控，冀周五峰会各国支持两国的协议，同意修例迈向欧财政联盟。
市场憧憬欧债�；；�，美股早段上扬，道指最多曾升167点。
市场初步对德法建议反应正面，意国10年债息急降0.69厘、至5.99厘，进一步跌离死亡7厘的关口，令意德债息差距大幅收窄；西班牙10年债息跌0.46厘及连跌6天，是8月份来最长跌浪；法国10年债息与德息差距持续收窄，反映市场对欧债危机的忧虑降温，西欧15国信贷违约掉期（CDS）降至上月3日来最低，企业及金融债CDS亦降至1个月低位。
