1蓝筹发榜潮逼近 外围觅启示
港股经历上周大反弹后，外围动向成为7月最后一周走势关键。市场等待美国民主共和两党能否在今日开市前，就提升美国债务上限达成共识，并静观下周展开的中期业绩潮。
汇丰控股（00005）上周五于美国的预托证券（ADR）折算收报77.75港元，较本港上周五收市价78元低0.25元；中国移动（00941）ADR折算收报76.9港元，较本港上周五收市价77.6元低0.7元；中国人寿（02628）ADR折算收报26.8元，较本港上周五收市价低0.05元。若港股今开市反映蓝筹上周五于美股走势，料恒指今低开约80点。恒指上周五收报22444点。
花旗发表亚洲宏观经济策略报告指出，虽然近日在资金流出及美元转强下，港汇呈弱势，但预测下半年港股反弹，中国通胀及收紧见顶，港汇下半年会重拾强势。
评论：虽然外围经济形势整体而言仍难乐观，但恒指在经历了前期的持续低迷后，市场气氛已有所转暖，港股技术上有一定的反弹动力。消息面上，中期业绩、美国债务上限谈判是影响港股本周走势的关键，加上期指结算因素，本周港股不确定因素仍较多，港股本周料在维持反弹趋势的基础上，整体波幅料将较大，需谨慎。
2高铁负债多投资回报堪虞事故频仍 上座率不足恐长期亏损
年初开始，铁道部部长刘志军落马、铁道部债台高筑，到近期事故频频，前天浙江更发生两班和谐号列车相撞造成35死约200人受伤的重大事故，中国高铁面临的早已不是简单的对票价高、上座率不足的批评。贪污腐败、偷工减料、安全没保证，以至泡沫爆破的种种指责和质疑，更可能是中国高铁挥之不去的阴影。上周铁道部年内第七次发债首次出现认购不足，除了因为整体债市不济外，上述事件导致的对铁道部债务和高铁前景担忧升温，恐怕亦是原因之一。
在一连串事故引发各方关注之前，中国高铁经历了狂飙猛进的10年。10年间，内地修建的高铁甚至超过西方40年的成果。2003年10月，第一条高铁秦渖客运专线通车，截止2010年底，中国高铁运营里程达到8358公里，在建里程1.7万公里，均居世界第一。
评论：盲目追求速度及规模的中国高铁，近期已尝事故频发的恶果。虽然铁路产业是涉及国家安全战略性行业，但长期的国家垄断经营，所带来的腐败、效率低下以及近期集中爆发的高铁安全问题表明中国铁路产业的内部问题已到了极为严重的地步，中国铁路产业已到了不得不进行制度改革时候。
3 父唱好 子唱淡 业界质疑利益冲突同一屋檐下 浑水家族揭秘
原本寂寂无闻的浑水（Muddy Waters）创办人Carson Block，靠「踢爆」中国民企假帐，发表「沽售」报告以造空获利，在环球金融圈红极一时。本报从中、港、美各路追访，发现Carson未化身民企煞星前，跟随父亲游说民企支付酬劳，以撰写「强烈买入」报告。有民企拒绝付钞后，半年后巧合地成为浑水唱淡对象，惹来美国投资者质疑其行为存利益冲突。
在美国洛杉矶Pacific Palisades小区，一间门前摆有「Armed Response」警示牌的排屋，便是浑水网站所登记的地址所在。同时，Carson父亲William Block便居于此，他的公司W.A.B. Capital网站亦报此处为联络地址。
评论：从浑水的发表研究报告的立场来看，其本身就是一个为了投机者服务的机构，其行为自然存在极大的利益冲突。然而浑水的研究报告之所以能够引起中资股的沽空潮，主要原因仍是中资民企的确存在大量的造假问题，更加深层的原因在于现时中国国内整体信用观念的淡薄，诚实经营的民企在于造假企业的竞争中处于弱势地位，迫使诸多民企在强大的生存压力下，不得不参与造假。
4新华社：房库存增 调控奏效
新华社报道，从产品的角度来看房地产业，在今年楼市调控措施「国八条」打压下，多个城市的库存量大幅攀升，甚至逼近历史高位，调控效果显著。但奇怪的是，全国多城市楼价并未下降，这种产品大量积压但价格坚挺的现象，在经济领域并不多见。
据北京市房地产交易管理网统计，截至7月20日，北京市一手住宅库存量为10.7万套，处于今年高点。根据上半年北京市的销货速度，北京楼市的存销比达14.8，即在不新开盘的情况下，按照上半年的销货量，北京市场房源可供销售近15个月。北京中原地产市场总监张大伟表示，这存销比是最近3年来的新高，表明北京楼市积压严重。
其它一线城市也不乐观，截至7月20日，上�？墒垡皇肿≌�53,948套，面积783.9万平方米；据中原地产预测，其存销比为12.4，库存也需较长的消化时间。至于广州市的未售房源为73,728套，可售房源为36,034套，也现积压态势。
评论：中国房地产市场之所以出现高库存而不降价的情况，最主要原因是在经历了过去几次不成功的房地产调控后，市场对于国内房地产调控的最终效果心存疑虑，房地产发展商及投资者仍对国家放松宏调抱有期望。中国政府必须吸取教训，将房地产调控作为一项长期推行的基本国策，才能避免更大规模的房地产泡沫。
5 汇丰：内地村镇银行吸款难
目前内地开业的村镇银行已达到四百家，汇丰中国村镇银行业务常务总监李惠干指出，村镇银行面对最大的挑战是吸纳存款困难，透过发行银行借记卡有助解决部分问题，若内地容许村镇银行透过设立控股公司管理，除有助提高村镇银行管理的成本效益外，而银行申请发卡将有更佳效果。
过去数年，内地鼓励银行设立村镇银行以支持「三农」的发展，不少中外银行先后响应设立村镇银行，但有个别银行指出，吸存较为困难。
评论：外资银行对于乡镇市场的日益重视，表明中国市场银行业的竞争将更加趋于激烈，中资银行在面对巨大的房地产及地方融资风险的同时，还需面对外资银行的强势挑战，处境堪忧。
6国债业绩GDP 美股屏息以待
欧债�；滴铝钌现苊拦煞吹�，本周能否延续上周升势，首要观望美国提升债务上限的谈判结果，次为本周公布的上季美企业绩及国内生产总值（GDP）数据，能否令市场满意。
上周道指升1.6%、至12681点，标普500指数及纳指同升逾2%、至1345点及2858点。美国政府与国会上周五就提高国债上限的谈判陷入僵局，如本周初仍未有结果，或令本周美股面临较大回吐压力。
芝加哥MF Global分析师Nick Kalivas表示，如谈判迟迟未达成协议，买家肯定会却步，沽家将再度支配市场，为大市带来沉重回吐压力；纽约Dahlman Rose环球销售交易主管Glenn Starkman表示，如美债谈判达成协议，大市可望继上周欧债谈判取得成果之后，乘胜追击，再上一层楼，但谈判一旦持续处于胶着状态，市场会感到失望，将有重大下滑风险。
评论：本周美股同样面临较多的不明朗因素，后市走势料波动，加上欧债危机仍有可能继续反复，外围反复或进一步加大港股波动幅度。
