1外围阴云密布 港股料动荡中信泰富汇控 加重利淡因素
欧洲危机虽然稍为喘定，但近期港股成交淡静，短期又缺乏利好消息支持。市场人士认为，港股仍会受欧洲�；�美国国会对提高发债上限的争议影响，预期港股本周会反复向下，恒指或再下试21500点。
美国国会迟迟未能就提高发债上限达成共识，然而中国的专家却有信心问题最终能解决。英国《金融时报》网站引述人民银行货币政策委员会委员夏斌，以及中国社科院张明表示，不担心美国国债上限不能在8月2日限期前提高，违约机会甚微。中国持有1.15万亿美元的美国国债，是其最大债主。
虽然如此，第一上海首席策略师叶尚志表示，市场短期仍会充斥艋炻业男畔ⅲ薜投资气氛。他又指希腊刚通过紧缩措拖，又如期拿了第二批紧急贷款，但欧债的恐慌仍扩散至意大利和西班牙，担心短时间内再爆出负面消息，相信市场要较多时间才能对欧洲回复信心。
评论：虽然上周五美股造好，有利于港股周一表现。但鉴于美股反弹是否持续仍待观察，而欧债危机随时可能再次发酵，以及国内加码房地产调控，现时港股面临的外围气氛整体仍不乐观，加上从上市公司已公布的半年业绩预告来看，总体上是喜忧参半，港股后市继续低位盘整可能性较高。
2 重磅新股排队来港上市下半年集资额将逾2000亿
虽然港股近期相当波动，恒指一周跌近千点，然而大批新股依然毋惧淡风，排队上市络绎不绝。单计已公布下半年有意上市的重磅企业，合计集资额已超过2000亿元，而且不同于上半年，未来焦点皆集中于内地大型国企。
最新加入香港招股名单的大型国企，是中国财险（2328）母公司中国人保及内地铁路概念股中铁物资，两者将同时计划以A+H形式在沪、港两地同步上市，仅中铁物资一家，初步集资额将高达156亿元。市场消息指，人保上市进程已大幅加快，早前并已觅得中金、瑞信及汇丰作为上市保荐人，消息并透露人保已向两地监管机构递交上市申请，同时开始物色国际投资者入股，争取尽快决定基础投资者。不过人保具体上市时间尚待审批，今年6月，人保才引入全国社�；�，投资约100亿元人民币，社�；鸾既吮Ｔ�11%股份。
至于前身为中国铁道部物资管理局的中铁物资，现时是直属国资委的大型中央企业中仍未上市的少数，目前主营业务是铁路产业服务及钢材贸易。
评论：即使目前香港大市偏弱，新股上市股指普遍偏低，仍有大批内地国企选择下半年来港上市表明，在国内持续的紧缩货币政策下，国内企业对于资金需求的强烈。唯从近期新股表现来看，有意新股投资者仍需更多关注新股的质素谨慎选择，切忌盲目炒新。
3 农行︰盈利高增长 价值遭低估三大股东未拟减持 券商估随时挟淡仓
农业银行（01288）11名基石投资者所持市值达488亿元股份上周六锁定期满，将对准内银的沽空活动推至高峰。但农行副行长潘功胜向本报确认，三大基石投资者已表明不会在短期内减持；意味空仓能在股东减持时接货补仓的机会大减，有券商料空仓随时被挟。
另外，策略员指出，港股技术上已届反弹之时，但欧债危机和美国未能提高债务上限困扰，料令反弹幅度受限。
大批限售股解禁前，农行在上周最后两个交易日均录得沽空比率升逾40%罕见高水平，已连续10天高踞于双位数，过去10天累计沽空额达18.63亿元。沽空战线并延展至所有中型内银，信行（00998）、重农行（03618）、交行（03328）、招行（03968）过去一周平均沽空比率高达17%至29%，反映市场对内银看淡。
潘功胜接受本报查询时，表示持货最多的卡塔尔投资局、科威特投资局和渣打（02888），均与农行建立战略关系，他们均表明持股为长期持有�！�11家基石投资者，我没有每家都去问，但持股最多的都已表示了不会减持。」以该3个投资者合计持有99.82亿农行H股计，已高达是次解禁124亿股的81%。此外，淡马锡亦已表态不会减持。
评论：随着市场对于内银股面临的房地产贷款和地方融资平台风险逐渐消化，近期市场或重新关注内银股半年业绩的高增长，内银股的确有较大机会反弹。唯内银股所面临的风险短期难于改变，加上市场对于内银股集资潮的担心仍将维持，内银股反弹力度料相对有限。
4 「黑池」威胁大 港交所谋对策
汇丰控股（00005）将于短期内为证券零售客户，推出运作犹如「黑池」的StockMax内部对盘系统，凸显港交所（00388）面对场外交易系统的挑战日趋严重。
尽管StockMax与其它黑池交易平台一样，所有成交须按法例规定向港交所呈报，并缴付交易费用，但有学者指出，场外交易平台崛起，令原应集中在港交所交易系统配对的买卖盘散落在不同平台完成，直接打击港交所作为中央市场（Central Market Place）的流通量及市场深度。
评论：在「黑池」等政策的威胁下，港交所提出偏向大型券商的改革措施，以拉拢大型券商实属无奈。香港中小券商之所以在港交所改革中利益受损，主要原因就是自身竞争力日趋减弱。在奉行弱肉强食的证券市场中，中小券商如何提高自身竞争力，更好的发挥自身优势，无疑比无力的抗议有效的多。
5中央新思路 宏调「以楼为纲」
上周二（12日）召开的国务院常务会议，分别研究生猪生产和房地产调控的政策措施，其中房地产市场的调控，推出「新五条」。是次会议看似没有专门研究下半年经济部署，作出宏观调控的政策调整，但其实是国务院在宏观调控政策不变的基调下，调控重点的一大确定，即由房地产市场调控入手，以房地产调控为「纲」，牵动宏调的新推进。
在此之前，总理温家宝已表明，宏观调控政策不变，防通胀仍是首要任务。国务院常务会议研究「猪问题」，当然与稳定物价有关，但北京经济界分析，温内阁今次已把宏观调控的重点放到房地产市场之上，希望以房地产市场调控，来带动整体宏观调控见效，其后面有三大「硬道理」。
首先，国务院不希望在任期下半场中，留下软弱无力的印象，所以要强力解决任内反弹最大的问题，也就是房地产问题。温家宝在政府工作报告中数度拍心口，国务院也多次定出政策，包括09年底的「国四条」，去年4月的「新国十条」、去年9月的「新国五条」，今年1月又推出「新国八条」。
评论：中央宏调以房地产调控为「纲」，表明了中央对于房地产调控的重视。唯从之前历次房地产调控收效甚微来看，房地产调控将是一个长期的过程，任何短期的松动，都将使之前的努力付之一炬，切忌!
6 受制债务危机 美股料波动
美股上周反弹乏力，今周料会续受欧洲以至本土债务问题困扰，加上周内多家美国巨企公布业绩，市况料将相当波动。
上周三，美国联储局主席伯南克（Ben Bernanke）在国会说，考虑当经济未能改善时进一步放宽货币政策，令市场一度憧憬储局会再推第三轮购债计划，即市场俗称的第三轮量化宽松货币政策（QE3），遂令美股短暂反弹，但其后市场冷静下来，加上伯南克澄清现仅处于考虑阶段，暂未有计划再推QE3，美股因而缺乏动力再反弹。
道指上周五略反弹42点，全周计，美股三大指数均下跌，终止了前两周的升市。道指跌1.4%，收报12479点，标普500指数跌2.1%，至1316点，纳指则跌2.5%至2789点。
评论：在失业率高企、欧债�；媸笨赡茉俅畏⒔偷男问葡�，加上美国短期内推出QE3无望，美股近期若想有所表现，较佳二季度业绩将是带动美股短期的关键因素，需重点关注。
