今日香港股市重要新闻点评。
1 内地经济减速紧缩步伐料缓 上月通胀5.3%未受控调控两难
内地4月份经济数据昨日揭盅，在中央紧缩政策下，上月内地居民消费价格指数（CPI）和新增贷款规模，仍高于市场预期。同时，内地经济放缓迹象亦逐渐明显，上月零售数据不但较预期差，工业生产增速更出现明显下滑。
有经济师认为，宏调政策已进入十字路口，面对通胀未受控，目前的紧缩政策仍难放松，但由于经济出现下滑势头，未来的调控步伐或会有所调整。
2 汇控强化投行业务 主攻新兴市场
汇控（005）昨天在伦敦总部举行5年来首次策略日，投资银行家出身的行政总裁欧智华等管理层，向投资者阐述集团未来的发展策略。欧智华强调，集团未来发展重点将转向投资银行及财富管理业务。可见汇控已不甘于只做一间保守稳健传统银行，期望转型为进取型的投资银行，而且新兴市场，特别是香港，将成为集团未来重点发展地区。
汇控已列出五个考虑指标，以审视目前各地区每项业务运营情况，包括：日后的经济潜力、与环球联系的相关性、利润（股本回报）、效益（成本效益指标）及流动资金的状况（贷存比率）。
欧智华指出，未来将严控成本，计划于2013年以前把成本收入比率，由今年首季60.9%降至48%至52%；同时，股本收益率达到12%至15%。存贷比率由79%向上提升，但不超过90%的设定上限。反映未来将更进取地放贷。派息方面，将继续维持每年40%至60%的派息比率。
汇控计划利用目前的全球网络，着重从事全球市场的商业和批发银行业务；同时，将关注18个目标市场的财富管理业务，并减少这些地区的零售银行业务。新增及强化的投行业务方面，主要包括扩充股市投资类的销售、交易和研究部门；加强外汇、商品等金融服务，以及上市和发债承销等融资代理服务。
在昨天策略会上，欧智华多次以香港作为成功案例，阐述汇控在投行类业务方面的发展潜力。他说，当集团的商业银行业务面临息差压力及风险时，香港的IPO市场及资本市场发展势头强劲，带来增长机遇�；惴嵯愀勰壳罢枷愀劾氚度嗣癖曳⑿性既墒谐》荻睿由先蛐砸芯�，在香港的人民币金融产品拓展上有得天独厚的优势。
除香港外，其它新兴市场如中国内地、印度、巴西、墨西哥和阿根廷等亦将是集团发展的重点区域。欧智华表示，汇控会努力巩固在内地外资银行中的领先地位，加强在与有份参股的交行（3328）的合作，并期待成为上海国际板首只IPO。
美国业务方面，欧智华表示，不会完全退出，因为美国仍是最大经济体系，但会重点发展，例如美国推动制造业，汇控在各地均有据点，会有发展当地工商业务优势。他指出，美国的卡业务及零售网络已不属于集团策略层面的发展对象，若有合适出价，未来或会出售。
欧洲市场方面， 除早前已宣布出售俄罗斯的零售银行业务，汇控会继续强化在英国银行业中的领导地位，在法国拓展财富管理业务，以及在德国加大国际性企业的金融服务。
评论：汇丰跟目前欧美所有的同级别金融机构的最大差异是源于新兴市场，但是过去二十年又恰恰不重视新兴市�。ㄋ淙豢谕飞下厥樱�，现在削成本和重点发展新兴市场，方向应该是对的，但是需要时间的考验，但是我们从相关信息看出，并没有对欧美业务做出重大调整，看来还是过于小心谨慎。
4月份内地经济数据参差（见表），虽然出口及投资表现较预期理想，但上月CPI却高达5.3%，高于市场预期的5.2%，亦和4%的官方目标相距甚远。4月份内地新增贷款更达7,396亿元（人民币，下同），较3月份反弹逾600亿元。
此外，上月官方制造业采购经理指数（PMI）、进口总值及社会消费品零售总额增长，均较预期逊色，而4月份内地工业增加值增长更只有13.4%，增速较3月份显著下降1.4个百分点，令外界担忧中国实体经济，尤其是内需增长出现放缓。
评论：任何的调控都是两难的，只是时机有好有坏，等到恶化时候才想起早该做的事情不做，这个是官僚政客的特点。调控必然引起经济放缓，这个就跟人衰老的规律一样无法避免。
3 腾讯首季实多赚37% 网游变双刃剑收入成本同时大增
网络游戏收入大增，带动互联网及移动增值服务供货商腾讯控股(0700)，今年首季赚逾28.7亿元(人民币．下同)，较2010年同期增加61%。不过，代理网络游戏分成、雇员成本等大幅增加，令腾讯今年首3个月的成本亦激增65.1%。期内录得一次过收益4.6亿元，若扣除此笔收入，则盈利增长实只有36.8%。
腾讯总裁刘炽平于业绩电话会议中不愿估计未来成本趋势，却坦言除了分成及雇员成本，新增视频内容及微博的宣传方面仍需大量投入。该公司于业绩报告中亦重申，已进入一个新的投资阶段，公司将持续增加在微博、电子商务、搜索、网络安全、在视频及国际业务扩展。有中资券商分析员相信，腾讯未来的的成本仍会继续上升。
腾讯今年首3个月高价收购美国网络游戏公司Riot Games，腾讯原持有的股权公允值大升，因而录得4.6亿元一次过账面收益，扣除相关因素腾讯首3个月利润介乎25.8亿元，按年实增36.8%。另外，腾讯期内亦捐赠了1亿元予慈善基金(微博)。
今年首季腾讯录得收入63.3亿元，较去年同期增加50%，与去年第4季比较增加14.7%。当中互联网增值服务收入52.5亿元，按年增加55%，来自网络游戏的收入占35.7亿元，较去年同期大增76.6%；小区增值服务的收入亦按年增加23.1%，至16.7亿元。期内公司的核心实时通信平台活跃用户基数，按季增长4.1%至6.74亿户。
评论：本来投资市场对今年腾讯的增速放缓已经有心理准备，但是公司业绩仍然令人感到惊喜，互联网的热潮再临。
4 投资者趁内房股价回升套现 淡马锡配售8%佳兆业涉12亿
内房股近日股价略有起色，企业及投资者纷纷伺机「抽水」或「套现」。市场消息指出，新加坡投资公司淡马锡配售佳兆业（1638）近4亿股份，套现逾12亿元；另一方面，市传龙头股中国海外（688）亦蠢蠢欲动，正筹组一笔高达80亿元的银团贷款。
据销售文件显示，佳兆业被投资者配售3.93亿股旧股，占已发行股份约8%，每股配售价介乎3.02元至3.12元，较昨天收市价3.39元有8%至11%的折让，集资额1.53亿至1.58亿美元，折合约11.9亿至12.3亿港元。
佳兆业股价自今年3月中以来节节上扬，近期成交畅旺，本周一更创下52周新高，至3.39元。消息指出，该名投资者为淡马锡投资公司，据联交所数据显示，淡马锡于去年8月初持有佳兆业约4.3亿股份，持股比例约8.79%。
评论：刚有点起色就开始套现，销售成绩节节高，却不能掩盖投资者的信心不足。
5 港人币业务考虑国家金融安全
人民币海外业务快速发展，引起会否冲击内地金融安全的疑虑。财经事务及库务局局长陈家强昨天表示，香港人民币离岸业务按循序渐进、风险可控原则发展，相信香港人民币业务发展不会对内地金融安全造成风险，国家金融安全一直是特区政府考虑的重点。
陈家强昨天在立法会会议上回答议员提问时表示，过去一年多，香港人民币业务增长迅速，截至今年3月底，香港人民币存款总额达4514亿元人民币，只占内地银行体系资产的约0.5%，相对于香港的银行体系资产，也只占4.2%。
他指出，没有发现金融机构在香港利用贸易渠道的兑换窗口作投机活动。香港企业客户的人民币存款至3月底为2976亿元人民币，主要来自内地通过贸易支付汇入企业在香港银行的账户。这些跨境业务具有真实贸易背景，支持实体经济活动，并符合内地监管机构及银行的规定和要求。
陈家强解释，海外金融机构需要作出申请并得到批准才可以将资金汇入内地及在内地进行投资，而内地和香港的金融市场是独立运作，香港可为人民币在岸和离岸市场提供一道防火墙。
评论：这是香港得到利益的同时应有的态度，人民币国际化是延续香港国际金融中心的唯一主要因素。
6 港交所业绩逊预期 大行调低全年纯利预测
港交所（388）去年第四季强劲的业绩未能持续至今年首季，期内纯利按年增长10%，低于市场预期，促使投资银行调低今年全年的盈利预测。不过，市场预期下半年的成交金额有望进一步增加。
据彭博的统计，市场早前估计港交所今年首季纯利上升17%，但实际仅升10%，至12.38亿元，主要由于与市场相关的收入较预期为少，加上期内总营运支出4.42亿元，按年上升15%。
瑞银和花旗于业绩公布后双双调低港交所今年全年纯利预测，其中前者下调每股纯利2%，至5.41元。该行认为，首季表现令人失望，营运成本上升的速度已超出收入增长，管理层透露未来数个季度仍处于投资期，意味着营运成本将继续飙升。
评论：看港交所的股价表现来预测未来大市是非常重要的方法。
