今日香港股市重要新闻点评。
1 工银国际地震6高层请辞 新股生意或延误
工商银行(1398)旗下中资投资银行“工银国际”，6名分别来自投资银行及资本市场部的高层，纷于上周请辞。由于递交辞呈的高层，包括持有该行保荐人牌照的全部“主要人员”，故工银国际正在处理的上市新股个案，或因今次人事“大地震”而出现延误。
媒体记者昨日致电工银国际副首席执行官李鹰，求证是否有6名高层同于上周提出辞职时，他则表示自己正在出差，不方便作任何响应。
据记者了解，上周递交辞呈的6名工银国际员工中，包括1名董事总经理、3名执行董事及2名副总裁，据熟悉工银国际内部运作人士称，其中3名投行部门员工已于上周五(6日)离职，其余3人亦将于短期内离职。
今次提交辞呈的高层中，已包括工银国际目前全部的持牌“主要人员”，一旦他们全部离职，该行将必须实时暂停保荐上市工作，而有投行界人士表示，“主要人员”一般指于5年内负责两宗以上新股上市保荐个案的负责人员，由于每宗新股负责人员只有两名，估计现时香港逾60间保荐机构中，合资格主要人员只有不足200人。目前工银正在处理的上市个案，包括中信集团、西藏冰川水等，由于聘请主要人员需时，一般估计，倘无法及时聘请合适人选，届时或会影响新股上市程序，继而被剔出部分大型新股承销团名单。根据证监会资料，任何投行在保荐新股上市时，都需要维持至少两名的主要人员，而任何投行都应时刻拥有足够人数的主要人员，以保持其作为保荐人的资格。
评论：这是工银国际短期内发生的第二则大的负面新闻，作为全球市值最大的银行的子公司，的确是非常丢人的事情。这个也反映了中资证券公司在走出去的烦恼，值得其他国内同仁的好好借鉴，过去几大银行纷纷扩张其香港的证券相关业务，但是企业内官本文化位仍然非常严重，一些主要的管理人员来自国内的银行系统，不要说国际的证券公司管理经验，就是连国内的证券经验也不具备，往往以银行的文化和经验来管理证券公司，两者出现冲突就非常正常，而此次相信对工银国际和其他中资证券公司将会是一个警号，而改善管理和培养国内人才应该同时进行。
2 嘉能可估值吸引 看中长线
全球最大商品交易商嘉能可(0805‧Glencore)预计将于本周五招股，由于集团业务涉及各大商品市场，可视为看好商品市场的投资选择。虽然该股集资规模庞大，或影响股价初期表现，但由于股份大部分可能落在机构投资者手上，加上商品价格看俏，股价有能力起动，可作中长线持有。
嘉能可是综合性商品营销及生产商，业务覆盖全球多个国家及商品市场(见表)，经营大致分为营销及行业活动。营销分部主要向全球各行各业的客户，如钢铁业、发电业、石油及食品加工业，营销及分销采购实物商品，并在供应链内提供各种增值服务，包括金融及物流等。由于集团经营广泛，可透过其优势利用不同地理位置或时期的商品价格差异，透过采购与配送相关商品而赚钱。
不过，集团为配合营销业务发展，减少对第三方实物商品依赖，积极扩大行业活动业务，即投资于金属矿物、能源及农产品的上游企业或资产，为营销业务提供长期的供应来源。去年总营销采购中(石油部门采购除外)，超过三成是涉及在嘉能可旗下开采、生产或加工的商品，更值得留意是该分部贡献益增，替未来盈利增添波动性。去年集团经调整EBITDA(除税、息、折旧、摊销前利润)增长近一倍至62亿美元，当中营销活动增50%至24亿美元，行业活动更大增1.5倍至38亿美元，超越营销业务。然而，全球多个发达国家维持相当宽松的货币环境，通胀升温将为商品价格带来支持，嘉能可业务前景值得憧憬。
嘉能可计划在伦敦及香港两地同步上市，集资最少100亿美元，在港公开发售的金额最多为11.9美元(约93亿港元)。由于在伦敦只进行国际配售，加上包括阿布扎比主权基金及新加坡政府投资公司等的基础投资者已承诺认购全球发售约三成的股份，将大大降低股份的市场流通量，在僧多粥少下，相信可迅速消化沽压，有利其后股价表现。
此外，据销售文件显示，公司计划以每股61.5至74.3港元招股，相当于预测市盈率仅8至10倍，较市场此前估计低，在看好商品市场及估值合适下，值得认购作中长线持有。
评论：趁国际商品大幅回落，也许是认购和买入该股的好机会，仍然认为商品只是短期回落。
3 汇控新“策略”冀重振雄风市场关注重整业务控制成本
本周投资者将聚焦于汇丰控股（005），以新任集团行政总裁欧智华为首的管理层，除会于今日首次发表季度报告外，更重要的是于周三（11日）首次举行的“策略日”。
尽管汇控已逐渐走出旗下美国汇丰融资阴霾，但去年其成本急升却令人关注这头“雄狮”能否重振昔日雄风；有分析指，市场对“策略日”会有三大关注点，一是如何控制成本，二是如何重整业务架构，勾画发展蓝图，三是到上海国际板上市的进展如何。
评论：汇控摆脱金融海啸以来的阴霾，但是对于它的新兴市场策略，仍然感到过于保守。
4 商品沽空大增 势恐未完 ETF连续6周撤资累计15亿美元
商品去周重挫近一成，资金明显从相关基金及交易所买卖基金（ETF）撤走，更不止涉及期货平仓，相关沽空同样大幅增加；当中商品ETF已连续6周有资金净流出，共计15亿美元，为半年来最多。
路透社旗下投资分析机构Lipper指，截至上周三的一周，约有4.47亿美元撤出商品ETF，连续6周出现撤资潮，期间撤出资金增至15亿美元。
除ETF成为撤资重灾区外，上周四商品市场出现大量平仓之余，亦有不少投资者增持大额短仓。多个交易所数据显示，纽约期油未平仓合约在上周四创纪录达165万张，较上次高位增1%，新合约价值达23亿美元；有交易员指，大量短仓涌现或是导致上周四大跌市原因。
评论：问题就在于美国的宽松政策是否要停止，通胀问题得到缓解，当然贵金属以外的商品更需要考虑经济复苏的前景，贵金属并不与传统的商品一致，前几个月同样大升是居于通胀猛烈和经济复苏的双重预期，在未来贵金属和石油等商品的走势可能出现分歧。
5 胡晓炼暗示 再加准备金
上证指数上周跌穿2900点关口，再创近两个半月收市新低，有券商认为，由于政策紧缩阴霾未散，上证指数2800点关口本周将面临考验。另一方面，人民银行副行长胡晓炼表示，抑制通胀是稳健货币政策的首要任务，并暗示会继续上调存款准备金率。
上周五（6日）上证指数收报2863点，是2月底以来的收市新低。银河证券认为，通胀在二季度达到高点后难以出现回落，已经成为共识，市场选择向下已成为必然。
西南证券亦指，国家统计局将于本周三（11日）发布4月份经济数据，在谨慎情绪下，2800点整数关口可能面临考验。市场普遍估计，4月份内地居民消费价格指数（CPI）仍会高达5.2%，和4%的官方调控目标仍有距离。
胡晓炼在人行旗下的《中国金融》杂志撰文指，由于外汇持续流入，当前流动性仍较充裕，下一阶段将根据外汇占款投放、公开市场到期以及市场形势等变化，合理搭配公开市场操作、存款准备金率等对冲工具，保持银行体系流动性处于适当水平。
评论：中国的央行就是勇气不够，不敢说狠话，不敢做狠事，这种环境需要的不是暗示，而是明示。
6 四月数据明揭晓 内地通胀料续破五
内地将于明、后两天公布包括居民消费价格指数(CPI)、进出口贸易等的4月份经济数据(详见表)。市场人士普遍估计，4月份通胀有所�；�，CPI将稍有回落，但仍维持5%以上高位，通胀压力仍然较大。
包括光大证券、交通银行、兴业银行等机构认为，在国家保障供应政策与季节性价格回落影响下，上月蔬菜价格环比大幅下降，带动食品价格环比回落，缓解部分通胀压力，但考虑到非食品价格加速上涨趋势及翘尾因素影响，因此预测4月份的CPI同比增幅虽然会比3月份的5.4%略低一些，但仍然会保持在5%以上水平。而随着CPI出现回落，4月份的生产价格指数(PPI)也将下调，同比增幅可能从3月的7.3％降至7.1％。
4评论：通胀和放缓是中国经济转型的代价。
