今日香港股市重要新闻点评。
1 英监管新要求 汇控或须集资千亿
英国银行业独立委员会（ICB）昨天公布中期报告，要求银行的核心第一级资本充足率提高至10%。如果以目前的水平，汇丰控股（005）和渣打集团（2888）都绰绰有余。不过，有分析员担心，假如以《巴塞尔资本协定III》的基准计算，汇控或需再集资补充资本，金额高达200亿元（美元．下同）（1560亿港元）。
按《巴塞尔资本协议II》的基准计算，截至去年年底，汇控的核心第一级资本充足率为10.5%。
评论：《巴塞尔资本协定III》实行尚早，汇控短期集资压力不大，无须过度担心。
2 唐宫风光独好 超购221倍
计及首只人民币IPO汇贤房托（新上市编号︰87001），昨天4新股齐发，暂时反应“以小胜大”，内地饮食企业唐宫中国（新上市编号︰01181）跑出，11间券商共借出36.65亿元孖展，相当于公开发售超购221.12倍。
经纪行以辉立最旺场，借出逾11亿元，且接获约60张“头锤票”�；粤⒓耙沤栽ぜ�，若旺势持续，唐宫最终或会超额认购300至400倍，问鼎今年最旺新股。
反观泰凌医药（新上市编号︰01011）在劲敌当前下，国泰君安出现约500万元抽飞，7家经纪行共借出1.343亿元，仅及公开集资额2.14亿元的62.76%。
至于跟焦点股汇贤房托硬撼的海隆控股（新上市编号︰01623），本报统计12间经纪行，只有辉立发市，融资2,200万元，相当于公开集资额的16.82%。另有消息指，海隆国际配售获超额认购近3倍。
评论：新股发行仍旺，港股大幅调整可能性不大。
3 贷款增长急金管局示警 利率料升
内地近月的紧缩政策，令资金紧张，部分企业南来“扑水”；加上本港股楼皆旺，令香港银行贷款持续急升。今年首两个月的贷款以年率计，升幅高达26%，金管局总裁陈德霖罕有地亲自致函银行，提醒他们注意风险，并要求银行重新评估业务计划及资金策略。市场预期，随着金管局加强监察及资金成本已见上升，势令贷款利率进一步上升。
陈德霖指出，鉴于银行批出的贷款增长非常急速，继去年增长29%后，今年1月及2月的贷款平均增幅达4.4%，以年率计达26%，而港元贷存比率继去年由71%升至78%后，今年首两个月再进一步升至81%，美元贷存比率亦由去年32%急升至54%，再攀升至59%。
评论：香港银行贷款大规模攀升，国内企业于香港融资大增是重要原因。由于现时香港借款利率远低于国内，加上人民币升值因素，内地企业于港融资资金成本极低。此类贷款转而流入国内的可能性极大，抵消了国内从紧货币政策的效果，需进一步加强监管。
4 治内地通胀 索罗斯开错药方
国际大炒家索罗斯为中国治通胀开药方，指北京想控制通胀，应容许人民币升值，可惜已失良机。索罗斯是判错症开错药，因内地通胀源于滥发货币，若让人民币大幅升值，更可能惹来更多国际热钱炒作，通胀与资产泡沫更盛。
通胀已成为内地头号经济问题，惹来各方高度关注，国际大炒家索罗斯亦加入议论，并提出治理药方�？煽熬捉赖氖�，索罗斯以觑准一国经济弱点，伺机冲击炒作图巨利，而声名遐迩，这次却是判错经济症、开错药方。
索罗斯前天表示，中国维持人民币弱势，逃过了二○○八年金融海啸冲击，但错过人民币升值控制通胀的大好机会；让人民币升值控制通胀，将非常有效。如此判症，明显有误。
内地通胀攀升，主因只有一个，就是滥发货币。北京为抵御国际金融海啸，大幅增加信贷，○八年十一月至去年底这二十六个月期间，银行贷款高逾十九万亿元人民币，是之前五年总数的三倍。如此巨量信贷激增，埋下高通胀祸因。
让人民币升值虽可略纾国际商品涨价等导致的输入通胀， 但通胀根由在内地本身，这点人民币升值亦解决不了，故认为升值足可遏抑通胀，是莫名其妙的说词。
评论：国内一季度进出口数据已现逆差，现时人民币升值速度已对中国外贸企业产生经营重大影响，人民币大幅升值提法极其可笑。
5 官方改口风 看淡中期物价
内地1、2月通胀逼近5%，通胀水平更可能是高处未算高。现在的问题是，过了上半年的通胀高峰，通胀趋势会向上还是向下？最近连官方亦放风，看淡中期物价走势，通胀会不会“失控”，成为百姓最为担忧的问题。
想知内地通胀会否“失控”，视乎你怎样界定“失控”。内地曾出现过两波超级通胀，1988年内地居民消费价格指数（CPI）升至18.8%、1994年月度CPI最高更达27.7%，当年的通胀，其中一个原因是人民币信任�；巳四澜鸹蚴滴�，也不要手中人民币。目前的社会环境看来，中国再出现类似问题的机会不大。
除十几廿年前的这两波超级通胀外，其实较有可能出现的是如07、08年般的通胀浪潮。07年全年CPI达4.8%，08年初更一度升至8.7%，当时的环境和今日有几分相似，同样是游资泛滥；国际间亦同样面对商品价格上升压力。
年初官方对今年通胀的判断是“前高后低”，一季度尾通胀就会见顶。不过现时主流意见都认为6月份通胀会升至6%；官方亦已改口，国家发改委副主任彭森上周提出“前高中稳后低”的新提法，暗示官方也看淡中期通胀走势。
和07、08年相比，现时资金泛滥问题严重得多、国际商品价格亦未知何时见顶。而官方仍抱计划经济思维，以为透过限价就能压低通胀，但面对成本上升，又不准物价相应调高，企业又岂有做蚀本生意之理？若打击企业生产积极性、令社会再出现必需品短缺问题，最终受苦的也是老百姓。
评论：国内通胀形势较此前预期更为严重，国内从紧货币政策短期难见放松，内房股等受调控影响较大的股票，介入仍需谨慎。
6 债王押注美债续跌建短仓 忧通胀前景续增持现金
多月来一直唱淡美债的“债王”格罗斯（Bill Gross）继2月沽清所有美债后，上月开始部署美债短仓，押注美债将进一步下跌。加上格罗斯继续增持现金，显示他愈来愈担心美国通胀前景。
格罗斯负责、太平洋投资管理（Pimco）旗下最大债券基金Total Return Fund周日在网站公开的数字显示，截至3月底，美国政府相关债券占该基金资产的比例为-3%，即持有短仓。美债在1月仍占基金资产的12%，在2月已降至0。
现金及类似资产比例则由2月的23%增至31%，是该基金四年来首次出现现金成为最大资产项目的情况。另外，按揭相关债券的持仓比例由34%降至28%，投资级别债券的比例则维持在18%。
Total Return Fund管理约2360亿美元资产，而且格罗斯的投资往绩不俗，因此他持续看淡美债，可能令投资者益发对美债犹疑。美债昨天持续偏软，十年期国库债券孳息上升一个基点，至3.59厘，接近上周五所见的3.61厘七周高位水平。
美国政府今天开始，计划拍卖320亿美元三年期债、210亿美元十年期债和130亿美元三十年期债。债券供应增加，加上本周稍后两个通胀数据将出台，令美债面对压力。
格罗斯在其4月份市场展望报告中直言，由于美国公共债务不断攀升，美国国债已几乎没有价值，因此一直抛售美债。
评论：美国亦现通胀压力，虽然短期美仍将维持量宽政策，但市场对于美国加息预期正在逐渐升温。若作为国际金融市场主要流动性提供者的美国转入加息周期，对于香港整体资金面的影响与此前欧洲加息影响相比将不可同日而语，投资者需重点关注。
