星展香港财资市场部高级副总裁王良享指出，一个月拆息上月曾一度跌至0.11厘左右低位，但本月已抽升至0.2厘水平，主要是跟随资金流向变化：“走的大多是股票相关资金，投资者今年看欧美市场的经济前景都较稳定，而且金融资产价钱也吸引；新兴市场就要面对加息和社会不明朗因素等压力，促使资金流出亚洲区。”
今日香港股市重要新闻点评。
1 郑裕彤200亿入股平保折让12.5% 近年最大手笔私人投资
平安保险(2318)突然配股集资194.5亿元，由新世界发展(0017)主席郑裕彤一力承担。平保公布以每股作价71.5元、折让近12.5％，向郑配售2.72亿股平保H股新股，是今年以来最大的配股集资活动，也是“彤叔”近年最大手笔的私人投资，但有分析员指平保资金缺口达400至500亿元，日后仍有集资需要。
投资银行界消息人士透露，原本有数家投行竞逐为平保配股集资，主要配售对象原为机构投资者。但郑裕彤一向熟悉和喜欢平保，一人之力接货，变得更简单快捷，但他指出投行仍然有角色：“彤叔back to back(紧接签订配股协议)与多家欧、美大行订下put option(认沽期权)合约，分散风险，甚至能够锁定利润。”他说投行也提供其它财务安排，郑裕彤不用自行拿出全部194.48亿元现金，估计只需出资约三成，即约58亿元。
评论：从这个新闻我们可以看出港股市场的优越性，第一只要大家认为是好的股票，折让可以较少；第二，可以通过各种衍生工具对冲风险；第三，A股始终摆不脱哪种怕融资的特质，特别在国内资金开始收紧的情况下，香港再融资的角色将会更为吃重一些。不过对于平保，这家公司的风险是不会小的，集资的压力看来还要持续，从各种综合因素来看，不看好公司未来的股价表现。
2 新股孖展惨淡 澳洲银河触礁
港股反弹无助新股集资，昨日招股的4只神州新股，孖展认购继续淡静，内房莱蒙(3688)未脱零孖展窘境。海外新股更临阵止步，继源库后，原定本月31日在港挂牌的澳洲资源股银河资源，昨亦宣布推迟集资计划。但有消息称，本港首只人民币计价新股汇贤房托，有望本周内通过证监审批。
昨首日登场的宏桥(1378)及正业(3363)，9券商分别为其借出400万元及170万元孖展金额，公开发售均未足额。至于次日招股的海隆(1623)及莱蒙，孖展同样无甚进展，其中海隆录得孖展1800万元，莱蒙仍为零。有券商指出，除非是Prada等知名品牌，投资者对普通新股如今已失去兴趣，因回报难保证，随时可能损手离场。 有指若券商预留过多孖展额度，恐需承担罚息风险，有本地券商响应称，与银行关系良好，若额度未用尽，可将余额退还银行，银行并不会因此对其罚息。
来自内地4新股招股反应虽惨淡，但仍在坚持中，而海外新股终难免却步。继源库资源后，已在澳挂牌的银河资源，昨宣布延迟来港招股计划，公司称原定本季末完成在港第二上市，但因市况欠佳，决定推迟。银河资源原拟集资约20亿元，保荐人为法巴及摩根士丹利。
评论：莱蒙地产会不会再度触礁，如果此时能作为一家内地房地产商成功上市的话，公司的确要有孙悟空般的本领。新股上市触礁固然跟突然改变的大市气氛有关，但是纵观众多的新股，素质高的没有一两家。
3 比亚迪压缩投资 纾财压
汽车销量未如增产时的预期，比亚迪（01211）去年财务状况亦因而明显较2009年收紧。主席王传福 称，内地汽车市场今年遇挑战，会压缩投资规模，并拓展发行A股等集资途径。
比亚迪2010年的债务比率按年由8%升至65%，王传福称2009年汽车销量增长逾160%（增1.7倍至45万辆）后，对市场预期比较大，去年的计划亦“做大了一些”，增加的投资主要是用于汽车产能。他指，现时公司的债务比率高于市场平均的6成水平，但非比亚迪纪录以来最高，“管理层已关注到，会压缩投资规模，增加融资渠道，来改善负债率”。
此外，比亚迪截至去年底的总借贷达140.5亿元（人民币，下同），当中1年期内偿还借贷达113.6亿元，较年前增逾100亿元，但经营现金流却有所下跌。
评论：我对比亚迪股价长线还是有信心，不过公司最近几年一个是发展过快，而自从得到巴菲特入股后，公司在社会上有骄傲自满的倾向，这个对于一个民营企业是非常危险的，做企业最终还是踏踏实实，不要把自己当成明星。
4 二月新增贷款5356亿 逊预期 惟通胀压力未减 紧缩难放松
人民银行公布，2月内地人民币新增贷款只有5,356亿元（人民币，下同），较1月份减少近半。有分析指，上月信贷增长放缓主要受春节因素影响，3月份有可能再反弹，加上通胀压力未减，因此紧缩政策在短期内仍难以放松。
人行更加大收紧流动性的力度，今天的1年期央票发行规模，将较上周增加10倍，市场估计央票利率亦将会上调，意味人行短期内再加息的机会增加。
市场原先估计，上月新增贷款将接近6,000亿元，不过人行昨公布，上月新增贷款只有5,356亿元，较1月份的1.04万亿元减少近半，亦少于去年2月份的7,001亿元。至于2月底内地广义货币供应(M2)，亦只同比增长15.7%，而今年中央的调控目标，是要将M2控制在约16%。
年初迄今，人行为控制货币信贷增长，已经两度调高存款准备金率，并在春节后加息，更曾对多家信贷增长超标的银行，实施惩罚性的差别存款准备金率措施。海通证券宏观经济分析师李明亮认为，货币信贷增长低于预期，说明紧缩政策取得了一定效果，另外2月份正值春节，工作日较少，亦是数据偏低的原因。
评论：从数据上看，宏观调控真正开始有点效用，所谓房价降及物价降，首先是流动性降下来，而源头在银行。不过最忌讳的是一种担心经济受影响的压力再次令当局的政策左摇右摆。
5 恒大否认楼盘全国减价计划
受到农历年长假影响，恒大地产（3333）2月份合约销售按年下跌54%，至45亿元（人民币．下同）。市场早前传出，恒大部分项目以85折优惠促销，更于短时间内在全国推行，集团副主席夏海钧昨天否认全国减价计划，表示将根据不同城市的需要而定价。
截至2月底止，恒大今年累计实现合约销售额142.9亿元，按年上升202.7%；累计合约销售面积209.2万方米，同比增长176%；单是2月份，合约销售面积68.4万方米，同比上升近3倍。至于销售均价，2月份合约销售均价为每方米6577元，同比有所降低，按月下跌5.4%，集团解释，主因去年同期售价较高的广东项目销售额占比接近30%，而今年2月同类项目占比仅10.4%。
夏海钧表示，今年集团将主力放在三线城市的发展，目前土地储备分布在62个城市，其中39个属三线城市，占整体土储约63%；旗下逾110个项目中，三线城市占44个，二线城市则有62个，分别占整体比重39.3%及55.4%。
他期望，三线城市业务比重未来可提升至50%至60%，主要是集团开拓三线城市项目在行内有优势，楼价较低，可吸引首次置业者；同时，亦不会受到“限购令”影响。
评论：房地产商的报捷跟贷款受控形成鲜明的对比，不过真正和持续的紧缩一定会最终令房价暴跌，房地产商未来的集资压力不小。
6 拆息抽升 亚洲续走资
港元同业拆息持续向上，昨隔夜息更由上周五的近0.1厘，抽高至0.14厘，而一个月及三个月的拆息亦分别升至0.2厘及0.27厘水平。财资界人士认为，拆息高与资金持续流出亚洲区及新兴市场有关，相信息口会维持于较高水平一段时间，但料不会超过美元伦敦银行同业拆息（LIBOR）水平。
